A股最纯粹的半导体电子特气标的,国内市占率80%

公司主营特种气体的研发、生产及销售,此外还提供普通工业气体和相关气体设备与工程业务。其中,特种气体主要包括高纯六氟乙烷、高纯四氟化碳、高纯二氧化碳、高纯一氧化碳、光刻气等约 230 余种,普通气体 10 余种,气体设备与工程则主要包括低温绝热气瓶等产品及配套的供气系统设计、安装服务。公司2019年获得了为数不多的N2O食品添加剂生产许可证,进一步向医疗、食品等应用领域进行延伸。

特种气体广泛应用于集成电路、显示面板、光伏能源、光纤光缆、新能源汽车、航空航天、环保、医疗等领域。公司约60%以上的特种气体产品均应用于半导体领域,产品已实现在12寸晶圆生产线的应用。

技术领先:公司2017年作为唯一的气体公司入选“中国电子化工材料专业十强”。公司成为国内首家打破高纯六氟乙烷、高纯二氧化碳、Ar/F/Ne、Kr/Ne、Ar/Ne、Kr/F/Ne混合气等产品进口制约的气体公司,并实现了近20个产品的进口替代,是中国特种气体国产化的先行者。其中,Ar/F/Ne、Kr/Ne、Ar/Ne和Kr/F/Ne等4种混合气(光刻气)于2017年通过全球最大的光刻机供应商ASML公司的产品认证。目前,公司是我国唯一通过ASML公司认证的气体公司(国内唯一供应商),亦是全球仅有的上述4个产品全部通过其认证的四家气体公司之一

公司客户覆盖了80%国内8寸以上集成电路制造厂商,解决了中芯国际、华虹宏力、长江存储、武汉新芯、华润微电子、台积电(中国)、和舰科技、士兰微电子、柔宇科技、京东方等客户多种气体材料制约,并进入了英特尔( Intel)、美光科技(Micron)、德州仪器(TI)、海力士(Hynix)等全球领先的半导体企业供应链体系。

从竞争格局来看,在集成电路、显示面板、光伏能源等高端领域,国外巨头垄断明显:美国空气化工集团、法国液化空气集团、日本大阳日酸、普莱克斯集团、德国林德等占据全球市场94%,在国内市场中也控制了将近85%的份额。公司已陆续实现多个产品的进口替代,并取得了一定的市场份额,公司部分产品的国内市占有率如下图所示。

该行业国内企业主要由中船重工七一八所、黎明化工研究院、绿菱气体、金宏气体和南大光电等。在产品结构上,公司与上述公司存在较大差异,其中,中船重工七一八所和黎明化工研究院已实现进口替代的产品主要是六氟化钨和三氟化氮等,产品与公司不同;金宏气体的高纯氨主要面向 LED 等行业客户;绿菱气体的氟碳类气体主要向林德集团等大型气体公司销售;南大光电通过并购国内三氟化氮重要供应商飞源气体,切入电子特气领域。

相比来看,公司除电子特气业务规模位居前列外,其重要的竞争优势在于可提供芯片制造中大量种类的特气产品,且覆盖光刻、刻蚀、掺杂、气相沉积等几乎全部工艺,是国内可提供特气种类最多、覆盖工艺最全的公司

业绩方面,公司在2014-2018年间营业收入CAGR约为6%,归母净利CAGR约为7%。收入增长较低主要是公司产能瓶颈的制约,产能利用率在2017年、 2018年和2019年1-6月分别为99.29%、 100.45%和108.81%。今年前三季度实现营收6.83亿元,同比增长12.36%,归母净利润0.74亿元,同比增长15.15%。

公司科创板募投项目达产后将新增产能:高纯锗烷10吨、硒化氢40吨、磷烷10吨、年充装混配气体500吨、仓储经营销售砷烷10吨、乙硼烷3吨、氯气300吨、三氟化硼10吨。上述产品主要应用于集成电路、新型显示、太阳能电池、LED等半导体产业。以及年产50吨硫化氢、100吨四氟化硅等。建设期36个月,公司预计投产后将贡献销售收入5.04亿元,约占公司18年营收的60%,有望助力公司突破产能瓶颈、升级产品结构、增加业绩规模。

从市场空间来看,根据卓创资讯的预测,2018-2022年中国特种气体市场规模将以平均超过15%的年增长率高速增长,到2022年中国特种气体市场规模将达到411亿元。在全球范围内,特种气体同样保持了较高的增速,2017年全球特种气体市场规模达241亿美元,较2016年同比增长11.6%,特种气体市场空间较为广阔。

需注意本月28日,公司将有494.35万股首发原股东限售股份上市流通。

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本文源自头条号:半导体之王

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