又一国产大硅片新股!已进入中芯国际供应链,与沪硅产业同台竞技

远看相当硬核!横跨功率器件+半导体硅片两大领域,半导体领域的又一国产替代先行者….

文:海豚音

海豚读次新(全市场最深度的新股解读,欢迎关注)

最近热点持续性非常差,行情总体萎靡,昨天是消费电子,今天就变成了生物医药….今天蚂蚁申购,再加上最近海外疫情再度加剧,欧洲不少国家第二次封城,昨晚海外市场暴跌,整体今日A股赚钱效应还是偏弱,只有生物医药板块板块效应明显,硕世、圣湘等老的疫情股再度拉升,之前海豚重点剖析过的奕瑞科技其实也是疫情受益股,最近趋势持续走好,今日尾盘也是涨近6%。

此前关于奕瑞科技的剖析链接如下:

X线探测器第一股,全球市占率近13%,位居国内第一,力争4年后做到全球第一…

医疗器械龙头迈瑞医疗今日午后大涨5.6%,再创新高,盘后迈瑞三季报隆重出炉,扣非净利同比大增45.3%,略高于此前预增的上限,一只活脱脱的大白马,回头看迈瑞上市一年已经较开板价涨了近五倍,这也许就是次新成长股的魅力吧。

不过今天另外一只医疗器械龙头新产业在公布三季报后今日走势却是面临着至暗时刻。新产业今年前三季度收入继续保持高速增长,同比增长32.3%,其中海外业务同比大增182.4%,国内业务略有下滑同比微降7.23%。最不太理想的是公司扣非净利仅同比增长23.27%至6.42亿,三季度单季扣非净利同比微降2.05%,之前公司股权激烈的目标业绩增速在30%以上,这里面主要是因为公司股权激励摊销了7328万导致公司管理费用同比大增312.5%至1.25亿。总之若不考虑股权激励费用新产业仍旧业绩增速迅猛,长期成长性可期,今天盘中股价一度跌超12%,市场悲观情绪也许正在逐步消化,股东方面社保大幅加仓,可能正处于黎明前最后的黑暗。

今天还有比较超预期的是次新里另外一只大盘股公牛集团在公布三季报后盘中一度冲板,此股在海豚之前预估的估值下限附近逐步企稳后最近在逆势中走出了小的上升趋势,感觉现在市场正在重新关注这些大白马,不过公牛的长期成长潜力还是有点堪忧….

今日三只注册制新股+一只科创CDR股集中上市,不过真的都高开太多,现在注册制新股首日都不敢轻易去碰了,九号公司感觉一口气把石头科技半年的涨幅都涨完了…

前两天上市的近端新股今日都在持续调整中,厦门银行继续跌超8%,主打高端轻奢范的欣贺股份已经连续大跌三天了,地铁设计也是….整体基本面一般的感觉会逐步被市场遗忘。

今天科创情绪有所企稳,海豚之前重点剖析过的泛亚微透最近不断创新高,思瑞浦有望重新成为半导体组团龙头今日再度涨近5%,总之总有一些特别的“孤品”独立于行情走势,机会总是留给有准备的人,不因涨而喜,不因跌而悲,永远保持一双发现的眼睛。

此前关于泛亚微的剖析链接如下:

特氟龙的升级版!ePTFE 膜第一股,优异的防水透气材料,多细分领域已实现进口替代…

今天继续来说一只开板新股——立昂微,众所周知,半导体硅片尤其是12英寸硅片量产难度极大,沪硅产业作为我国唯一量产的12英寸硅片厂商,虽然还未盈利,但上市以来备受追捧,涨幅一度超5.7倍;与此同时功率半导体小龙头斯达半导上市以来的表现也是让二级市场投资者对其侧面。

现如今同时涉足功率半导体+半导体硅片两大潜力热门领域的又一半导体潜力股——立昂微已悄然登录A股,其为我国少数8英寸硅片的量产厂商,已进入中芯国际、华润微供应链,更关键的是12英寸硅片也量产在即;功率半导体领域肖特基二极管产品优势明显,MOSFET 芯片也处于产能爬坡期,更有微波射频芯片处于客户验证中,而射频芯片将充分受益于5G建设。也因为亮点多多,所以立昂微上市以来走出了22连板的走势,备受资本关注,未开板更是已有机构纷纷调研,那么立昂微究竟如何?能否成为半导体次新里下一个大牛股,且看海豚今日为你深度剖析。

涉足半导体分立器件+半导体硅片两大领域,产业链优势明显,毛利率超37%

公司为半导体分立器件厂商,主要产品为肖特基二极管芯片与 MOSFET 芯片以及肖特基二极管成品。2015 年公司通过收购浙江金瑞泓业务延伸至上游的半导体硅片领域,新增硅研磨片、硅抛光片、硅外延片等。公司的目标是通过实现 8 英寸半导体硅片的扩产、12 英寸半导体硅片的产业化、以及砷化镓微波射频集成电路芯片的产业化,实现半导体硅片业务、半导体分立器件业务、集成电路芯片业务互为支撑的产业链布局,未来主要研究方向为“大尺寸半导体硅片”、“肖特基二极管芯片”、“MOSFET 芯片”、“射频集成电路芯片”等。

分母子公司收入划分看,子公司浙江金瑞泓(硅片业务)为目前主要收入来源,收入占比达63%左右,2019年其收入规模达11亿,净利润达2.1亿。母公司立昂微电(肖特基二极管芯片等业务)收入占比在35%左右,2019年其收入规模达4.4亿,净利润为0.33亿。子公司浙江金瑞泓利润规模几乎是母公司立昂微电的3倍多。

子公司立昂东芯则主要从事微波射频集成电路芯片业务,其产品主要应用于无线通讯设备、有线电视领域和光纤领域,同时也广泛应用于 5G 手机中的射频前端芯片,目前子公司立昂东芯的砷化镓芯片收入规模还很小,只有11万左右,其年产 12 万片 6 英寸第二代半导体射频集成电路芯片项目一期年产 3 万片生产线已于 2019 年上半年验收转固,公司已进入客户样品认证测试、量产前的准备阶段,2019年实现收入11万,2020年一季度实现收入9.3万。

砷化镓材料是继硅单晶之后第二代新型化合物半导体材料中最重要、用途最广泛的材料之一,具有电子饱和漂移速度高、耐高温、抗辐照等特点,主要应用于无线局域网、光纤系统、手机基站、微波毫米 波及防卫等领域。目前,全球砷化镓芯片主要产能由外资垄断,国内还不能大规模量产。

业绩方面,2018年受下游需求强劲,尤其是半导体硅片业务实现爆发式增长,公司2018年收入同比大增31.2%,扣非净利同比大增86.5%至1.55亿。2019年公司对立昂东芯的砷化镓芯片(半导体射频芯片)和MOSFET 芯片计提了较多的存货跌价准备,2019年公司共计提了4612.8万的资产减值损失和549万元的信用减值损失,同比增长50%,从而使得公司2019年在营收同比微降2.53%的情况下,扣非净利同比大降29%至1.28亿。

2020年公司继续对立昂东芯的砷化镓芯片计提了较多的存货跌价准备,与此同时子公司衢州金瑞泓月产10万片8英寸硅片2019年底刚投产,规模效应较低。且2020年公司半导体硅片产品受行业整体阶段性调整影响价格有所下调,肖特基二极管芯片产品同样因为行业竞争激烈,毛利率也呈下滑趋势,公司预计2020年收入为12.3-15.2亿,同比增长3.01%-27.3%;扣非净利润为9124万-1.1亿,同比增长6.35-27.44%,预计不会出现大幅增长。

与同业相比立昂微收入规模略低于沪硅产业,利润规模与新洁能相当,略低于斯达半导。但是立昂微的毛利率最高超37%,净利率水平也是非常高的,仅次于斯达半导,与新洁能相当。

新能源汽车对分立器件需求旺盛,人工智能、物联网等将成重要增长点

分立器件是指具有单一功能的电路基本元件,主要实现电能的处理与变换,主要有二极管、晶体管、电阻、电容、电感等,其中把能够进行功率处理的半导体器件称为功率半导体器件,又叫电力电子器件,主要用于电力设备的电能变换和电路控制(如变频、变压、变流、功率放大和功率管理等功能),是弱电控制与强电运行间的桥梁。

功率半导体器件在大功率、大电流、高反压、高频、高速、高灵敏度等特殊应用场合具有显著性能优势,可替代性较低,下游应用于几乎所有的电子制造业,其中通信、计算机、消费电子等产业是半导体分立器件的传统应用领域。

汽车领域发展最快,尤其是新能源汽车的发展,单台新能源汽车的分立器件需求量远高于单台传统内燃机汽车,且半导体分立器件也是新能源汽车直流充电桩的核心器件。此外新能源产业具有较大增长潜力,人工智能、物联网、医疗电子等也将成为重点增长点。

2018年全球功率半导体市场规模为391亿美元,预计到2021年将增至441亿美元,其中汽车、消费电子、无线通讯、工业市场占比分别为23%、20%、23%、34%。全球前三大功率半导体厂商为英飞凌、安森美、意法半导体,市占率分别高达19.9%、8.9%、5.4%。

2018年我国功率半导体收入为138亿美元,全球占比35%,预计我国新能源汽车、充电桩、光伏、风电四大新兴市场未来五年对功率半导体的增量分别为160亿、140亿、50亿、30亿,总共增量市场将达200亿元。

功率半导体器件有——

二极管:普通二极管、肖特基二极管、快恢复二极管等;

晶体管:双极结型晶体管、电力晶体管、MOSFET、IGBT 等;

晶闸管:普通晶闸管、IGCT、门极可关断晶闸管等

对应的市场规模如下图——

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本文源自头条号:海豚读次新

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